Den konventionelle visdom er, at du skal diversificere for at minimere risikoRisiko er, med hvor høj sikkerhed dit fremtidige afkast kan forudsiges. Jo sværere det er at forudsige, jo højere er din risiko. More. Sagt på en anden måde: “Spredning er redning”. Det er også klart min anbefaling til alle dem, jeg snakker med investering om, men det er til gengæld ikke den måde, nogle af verdens dygtigste investorer gennem tiden har skabt deres store aktieafkast på.
Warren Buffet
Oraklet fra Omaha har altid satset stort på sine bedste idéer. I mange år havde han over halvdelen af Berkshire Hathaways porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More i én aktie, nemlig Apple. I samme periode bestod kun fem aktier for over 75 procent af porteføljen. Han er eftersigende villig til at smide 75 procent af sine midler i én aktie i sin private porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More. Det er der ikke meget spredning over, hvis du spørger mig. Han har da også ved flere lejligheder udtalt sig om emnet:
Diversificering er en beskyttelse mod uvidenhed. Det giver meget lidt mening, hvis du ved, hvad du laver.
Der er ikke noget galt med det (diversificering). Det er en helt sund tilgang for nogle, der ikke føler, at de ved, hvordan man analyserer virksomheder.
Hvis du ved, hvordan man analyserer og værdisætter virksomheder, er det vanvittigt at eje 50 aktier. Tre vidunderlige virksomheder er mere, end du har brug for her i livet for at gøre det rigtig godt.
Så for at opsummere, så mener Buffett, at man skal diversificere, hvis man ikke tror på, at man kan slå markedet. Han har ved andre lejligheder udtalt, at de fleste investorer får mest ud af at investere alle deres penge i en indeksfondEn indeksfond kan være en investeringsforening eller ETF, som er passivt forvaltet og forsøger at ramme det samme afkast som et specifikt indeks. More, der følger S&P 500.
Koncentreret portefølje
Man kan hurtigt nævne en perlerække af succesfulde investorer, som har opnået succes med investering ved at koncentrere sine porteføljer frem for at diversificere dem. Mohnish Pabrai er en af dem, der er kendt for at satse stort på få aktier af gangen og typisk inden for den samme industri. Philip Fisher havde typisk tre eller fire aktier, som stod for omkring 75 procent af hans porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More. Joel Greenblatt smider omkring 80 procent af sin porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More i otte aktier eller mindre. Eddie Lampert er investeret i omkring otte store positioner af gangen. Glenn Greenberg vil ikke købe en aktie, hvis han ikke er villig til at smide mindst fem procent af sine penge i den. Li Lu Bill Ackman opererer også med meget koncentrerede porteføljer. Charlie Tian, Christopher Mayer og mange andre forfattere, har også understreget i deres bøger, at en koncentreret porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More er vejen til success.
Til gengæld er det vigtigt at nævne, at det også hurtigt er vejen til fiasko, hvis du ikke ved, hvad du laver, hvilket er årsagen til, at langt de fleste investorer er bedst tjent med at investere i brede indeksfonde, som følger markedet. Man skal huske på, at disse mennesker har viet deres liv til aktieinvestering, så de bruger også alt deres tid på det.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er forskellen på en koncentreret portefølje og en diversificeret portefølje?
En koncentreret porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More indeholder typisk 3-10 aktier, hvor de største positioner udgør en betydelig del af den samlede kapital — nogle investorer placerer 50-80 procent af sine midler i blot to eller tre selskaber. En diversificeret porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More spreder risikoen på mange aktier eller via brede indeksfonde, hvilket reducerer konsekvensen af, at én aktie falder kraftigt. Begyndere anbefales generelt den diversificerede tilgang — fx via en bred indeksfond eller ETF.
Passer koncentreret investering til de fleste private investorer?
Nej — de succesfulde investorer nævnt i artiklen bruger alle mange timer om ugen på dybdegående virksomhedsanalyse og har årtiers erfaring. For de fleste private investorer, der ikke har tid og erfaring til at analysere enkeltselskaber grundigt, er en bred indeksfondEn indeksfond kan være en investeringsforening eller ETF, som er passivt forvaltet og forsøger at ramme det samme afkast som et specifikt indeks. More et mere robust udgangspunkt, som Buffett selv gentagne gange har fremhævet som sin anbefaling til almindelige investorer. Vil man lære mere om, hvad der adskiller gode fra dårlige investeringer, er aktietip.dk’s læringssektion et godt sted at starte.
Hvad siger forskningen om koncentrerede porteføljer og afkast?
Akademisk forskning viser, at koncentrerede porteføljer kan give markant over- eller underperformance sammenlignet med markedet — risikoen går begge veje. Studier fra bl.a. National Bureau of Economic Research har vist, at de fleste aktive forvaltere ikke slår indekset over tid, og at de få der gør, er svære at identificere på forhånd. Det understreger, at den koncentrerede tilgang kræver exceptionel analytisk dygtighed for at betale sig.
Udgivet: 08/09/2024 – Senest opdateret: 21/05/2026
VIGTIG LÆSNING: ANSVARSFRASKRIVELSE/DISCLAIMER
Det er vigtigt, at du læser vores ansvarsfraskrivelse (disclaimer), som du finder i footeren eller via dette link. ALT indhold på aktietip.dk skal læses som inspiration og ikke som anbefalinger. Hvis skribenten selv er investeret i nogle af de nævnte investeringsprodukter i et indlæg, vil det fremgå af teksten i indlægget. Aktietip.dk og/eller skribenter af indlæg på aktietip.dk kan ikke drages til ansvar for dine investeringsbeslutninger. Det er derfor vigtigt, at du foretager dine egne, grundige analyser, inden du vælger at investere, eller at du søger professionel rådgivning. Aktietip.dk er slet ikke i en position, hvor vi kan rådgive dig om investering, eftersom vi hverken har rådgiverlicens eller kender til din investeringsstrategi.
