Hvad er told?
Donald ”Told” er i fuld gang med at svinge toldpisken, som han har lovet, før han blev valgt som USA’s nye præsident.
Told er en afgift på importerede varer, der gør dem dyrere og beskytter indenlandske virksomheder mod udenlandsk konkurrence – og told og aktier er tæt forbundne, fordi øgede toldsatser direkte kan påvirke virksomheders indtjening og dermed kursudviklingen på aktiemarkedet. Forstår du sammenhængen mellem told og aktier, er du bedre rustet til at navigere i urolige markeder. En forhøjet told vil derfor også gøre det dyrere for andre lande at eksportere varer til det land, som har indført tolden. Det kan betyde, at udenlandske varer kan blive dyrere, hvilket vil skade deres konkurrenceevne i det pågældende land, da det kan blive sværere for de udenlandske virksomheder at sælge deres varer. USA er verdens største økonomi, som mange virksomheder i udlandet er afhængige af at handle med og derfor har landets indføring af told stor indflydelse på verdensøkonomien.
Hvordan påvirkes aktier af told?
Told er med til at påvirke den globale forsyningskæde og kan føre til en handelskrig, som vi allerede har set med Canadas modsvar til USA, hvor reaktionen på told den ene vej besvares med told den anden vej. Told kan føre til øgede omkostninger, som kan forstyrre den globale forsyningskæde, fordi højere told kan gøre det dyrere at importere råvarer og komponenter, hvilket kan føre til højere produktionsomkostninger.
Leverancer kan også blive forsinket, fordi virksomheder finder nye leverandører for at undgå told. Handelsruter kan blive ændret og forsyningskæder omstruktureret.
Hvilke aktier påvirkes mest?
Hvis vi kigger på data fra Finviz for den sidste måned, er specielt én sektor den helt store taber. Se data fra Finviz for kildehenvisning. Og det er ikke overraskende den cykliske sektor inden for forbrugsvarer, der er hårdest ramt. Flere virksomheder inden for dette område er meget udsatte over for ændringer i den globale forsyningskæde. Det er bl.a. USA’s told mod Kina, der skaber udfordringer, fordi mange globale virksomheder inden for forbrugssektoren får deres varer produceret i lige netop Kina. Når de skal have disse varer ud og sendt til USA, bliver det pludselig en mere omkostningstung affære, som i sidst ende kan tvinge disse virksomheder til at hæve deres priser eller se ind i en større udgift, som de ikke havde sidste år.
Forbrugsvaresektoren er bare det tydeligste eksempel. Andre sektorer rammes også hårdt af øgede toldsatser på forskellige måder. Læs mere i lære mere om investering i urolige markeder. Læs mere i Aktieleksikon.
Hvad kan du gøre?
Noget af det, du kan kigge på, hvis du vil sørge for at undgå virksomheder, som er udsatte over for øgede toldsatser, er hvilke markeder, de på forskellige måder er afhængige af. Læs mere i grundlæggende principper for investering. På den ene side, hvor de får produceret deres varer og på den anden, hvor de sælger deres varer.
En udenlandsk virksomhed, der sælger størstedelen af deres varer i USA, er yderst udsatte, hvis USA hæver toldsatserne for det land, hvor virksomheden befinder sig. Derudover er det relevant at kigge på, om virksomheden får produceret en stor del af deres varer i et land, som også rammes af øgede toldsatser.
Et eksempel fra min egen porteføljeEn portefølje er ikke så meget andet end et ord for din samlede gruppe af investeringer. Hvis du ejer 15 forskellige aktier og en ETF, så består din portefølje af 15 forskellige aktier og en ETF. More er sportstøjmærket, On Holding. Først og fremmest er det en Schweizisk virksomhed. Denne type af virksomheder producerer en stor del af deres varer i Asien. On Holding har ikke været påvirket af øgede toldsatser i Kina, fordi de producerer størstedelen af deres produkter i Vietnam og Indonesien. I indeværende år er aktien nede med lidt over 5 procent.
Konkurrenten Deckers Outdoor har til gengæld mange fabrikker i Kina, hvor flere af deres varer produceres. Aktien er nede over 33% i indeværende år.
Ofte stillede spørgsmål
Hvilke sektorer klarer sig typisk bedre under en handelskrig?
Mens cykliske sektorer som forbrugsvarer og industri rammes hårdest, søger mange investorer typisk mod de mere defensive hjørner af markedet. Områder som sundhed og forsyningsselskaber kan fungere som sikre havne, fordi efterspørgslen på fx medicin og el ikke forsvinder, selv om handelsbarriererne stiger. Såkaldte nationale virksomheder, der tjener næsten hele deres omsætning inden for eget hjemmemarked, kan også klare sig relativt bedre end globalt eksponerede selskaber.
Hvad viser historien om aktiemarkedet under handelskrige?
Ifølge en analyse fra Danske Bank var den gennemsnitlige effekt på globale aktier tæt på nul dagen efter nye toldannonceringer under Trumps første præsidentskab, og efter en uge var markedet i gennemsnit 0,5 procent højere. Den væsentligste forskel på første og anden runde af Trumps toldpolitik er inflationsniveauet: højere inflationInflation er, når prisen på varer og ydelser stiger bredt og vedvarende i samfundet. More i dag betyder, at nye toldsatser lettere kan presse priserne yderligere op og begrænse centralbankernes mulighed for at sænke renten — hvilket kan forstærke markedsreaktionen.
Er det muligt at sprede risikoen via ETF’er, når told skaber uro?
En bred, globalt diversificeret ETFInvesteringsforeninger og ETF’er minder meget om hinanden. Investeringsforeninger investerer ofte inden for specifikke temaer. Hvis du investerer i en investeringsforening, overlader du ansvaret for dine investeringer til en porteføljeansvarlig, der forsøger at give dig det ønskede afkast, som investeringsforeningen stræber efter. More kan reducere eksponeringen mod enkeltlande og enkeltvirksomheder i toldskudlinjen, fordi tabene i hårdt ramte sektorer delvist opvejes af stabile eller stigende sektorer andetsteds. Det er dog vigtigt at forstå, at selv brede indeks-ETF’er vil falde, hvis handelskrigen eskalerer til en bred recessionRecession er en periode med økonomisk tilbagegang. More. Læs mere om, hvad man bør overveje, inden man vælger en fond, i guiden Find den bedste ETF på aktietip.dk.
Udgivet: 06/03/2025 – Senest opdateret: 09/07/2026
VIGTIG LÆSNING: ANSVARSFRASKRIVELSE/DISCLAIMER
Det er vigtigt, at du læser vores ansvarsfraskrivelse (disclaimer), som du finder i footeren eller via dette link. ALT indhold på aktietip.dk skal læses som inspiration og ikke som anbefalinger. Hvis skribenten selv er investeret i nogle af de nævnte investeringsprodukter i et indlæg, vil det fremgå af teksten i indlægget. Aktietip.dk og/eller skribenter af indlæg på aktietip.dk kan ikke drages til ansvar for dine investeringsbeslutninger. Det er derfor vigtigt, at du foretager dine egne, grundige analyser, inden du vælger at investere, eller at du søger professionel rådgivning. Aktietip.dk er slet ikke i en position, hvor vi kan rådgive dig om investering, eftersom vi hverken har rådgiverlicens eller kender til din investeringsstrategi.
