MSCI Inc.: En stabil aktie til porteføljen?
MSCI Inc. (Morgan Stanley Capital International) blev grundlagt i 1969 og er et amerikansk selskab, der tilbyder investeringsbeslutningsværktøjer til finansielle institutioner, herunder indeksEt indeks er en samling af aktier i grupper efter et bestemt tema. Det kan fx være efter størrelse, geografi eller branche., porteføljeanalyse og ESG-data (Environmental, Social, Governance). Selskabet er især kendt for sine aktieindeks, som anvendes globalt til at benchmarke markeder og måle investeringsafkast. MSCI’s indeksEt indeks er en samling af aktier i grupper efter et bestemt tema. Det kan fx være efter størrelse, geografi eller branche., som fx MSCI World Index og MSCI Emerging Markets Index, er blandt de mest anvendte benchmarks af både passive og aktive fonde.
NøgletalNøgletal er økonomiske tal, som beskriver en virksomheds økonomiske situation.
MSCI Inc. er steget knap 6% i indeværende år, 22% det sidste år og næsten 140% de sidste fem år. I følge Marketscreener er P/E-værdien 39,3 med en forward P/E for 2024 på 43 og en forward P/E for 2025 på 37,3. Nedenfor lidt tal for MSCI’s performance.
MSCI og deres hovedindtægtskilder
- IndeksEt indeks er en samling af aktier i grupper efter et bestemt tema. Det kan fx være efter størrelse, geografi eller branche. (ca. 60% af indtægterne): Virksomheden tjener penge gennem licensafgifter fra passive fonde (såsom ETF’er), der tracker MSCI-indekserne, og ved at sælge indeksdata til investeringsforeninger og institutioner.
- Analytics (ca. 30% af indtægterne): MSCI tilbyder portefølje- og risikostyringsværktøjer (som Barra og RiskMetrics) til aktiv forvaltningAktiv forvaltning er en investeringsstrategi, der forsøger at slå markedet. Her forsøger den pågældende investor (aktivt) at vælge de investeringer, vedkommende tror, vil klare sig bedst. og risikoanalyse. Denne tjeneste genererer indtægter fra abonnementsafgifter.
- ESG & Klimadata (ca. 10-15% af indtægterne): Selskabet tilbyder ESG-ratings og klimadata til institutioner og fonde, der ønsker at investere bæredygtigt. Dette segment vokser hurtigt på grund af stigende efterspørgsel efter ESG-fokuseret investering.
Med denne model er MSCI Inc. kendetegnet ved at have stærke, gentagne indtægtskilder og skalerbare produkter, hvilket bidrager til en høj profitmargin.
Fordele ved at investere i MSCI Inc.
- Stærk position i indeksmarkedet:
- MSCI har en dominerende position inden for globale aktieindeks, hvilket gør det til en vigtig spiller i den voksende trend af passiv investering. Passive fonde som ETF’er betaler løbende licensafgifter til MSCI, hvilket skaber stabile og forudsigelige indtægter. Når ETF’er vokser i størrelse, stiger MSCI’s indtægter tilsvarende, uden ekstra omkostninger.
- Vækst i ESG og bæredygtig investering:
- ESG er blevet en af de hurtigst voksende sektorer inden for finans, drevet af både investorpræferencer og regulering. MSCI er i front med omfattende ESG-ratings og data, og selskabets vækst i ESG-segmentet afspejler efterspørgslen efter bæredygtig investering. ESG og klimarelaterede indtægter er høj-margin og gentagende, hvilket gør dette segment attraktivt.
- Stabile og gentagende indtægtsstrømme:
- MSCI’s forretningsmodel er hovedsageligt baseret på abonnements- og licensbetalinger, hvilket skaber forudsigelige og gentagne indtægtsstrømme. Mange af deres kunder er store institutionelle investorer med langsigtede kontrakter, hvilket reducerer volatilitet og giver forudsigelig vækst.
- Teknologiinvestering og skalerbarhed:
- MSCI har investeret i teknologi for at forbedre tilgængeligheden af deres produkter. Selskabet kan skaleres hurtigt uden tilsvarende stigning i omkostningerne, hvilket betyder, at når omsætningen vokser, gør profitmarginen det også. Denne skalerbarhed gør MSCI til en “asset-light” virksomhed med højt overskud.
- Stigende regulatorisk pres på ESG-rapportering:
- Med stigende krav fra regeringer og regulerende myndigheder om ESG-rapportering og klimadata, får MSCI en naturlig vækstmulighed, da flere institutioner bliver afhængige af deres data og analyser for at overholde lovgivningen.
Ulemper ved at investere i MSCI Inc.
- Afhængighed af markedsudviklingen:
- MSCI’s indtægter er tæt koblet til udviklingen på aktiemarkedet. Hvis markederne oplever en længerevarende nedgang, vil selskabets licensindtægter fra indeksfonde også falde, da fondene typisk opkræves på baggrund af aktiver under forvaltning. Dette kan påvirke MSCI’s samlede indtægtsstrøm negativt.
- Konkurrence og prispres:
- Selvom MSCI har en stærk markedsposition, står selskabet over for konkurrence fra andre indeks- og dataudbydere som S&P Dow Jones Indices, FTSE Russell og Bloomberg. Konkurrencen kan medføre prispres og reducere MSCI’s markedsandel eller margen på længere sigt, hvis kunderne finder alternative løsninger.
- Reguleringsrisiko og afhængighed af ESG-popularitet:
- Der er fortsat diskussioner om standardisering af ESG-målinger og en vis skepsis omkring den reelle værdi af ESG-metrics. Hvis regulering eller efterspørgsel ændres, kan MSCI’s vækst inden for ESG-baserede tjenester blive påvirket. Derudover er ESG-data underlagt øget kontrol, og MSCI kan blive nødt til at justere sine metoder, hvilket kan føre til øgede omkostninger.
- Høj værdiansættelse:
- MSCI handler ofte til en høj pris/indtjening (P/E) multipel sammenlignet med andre aktier i finanssektoren, hvilket afspejler markedets høje forventninger til selskabet. Dette kan være en risikoRisiko er, med hvor høj sikkerhed dit fremtidige afkast kan forudsiges. Jo sværere det er at forudsige, jo højere er din risiko., da enhver svaghed i resultaterne kan føre til et fald i aktiekursenAktiekursen er et andet ord for prisen på en enkelt aktie i en given, børsnoteret virksomhed., især hvis væksten i ESG eller indekssektoren bremses.
- Geopolitisk risikoRisiko er, med hvor høj sikkerhed dit fremtidige afkast kan forudsiges. Jo sværere det er at forudsige, jo højere er din risiko. og afhængighed af globale aktiemarkeder:
- MSCI’s globale indeksEt indeks er en samling af aktier i grupper efter et bestemt tema. Det kan fx være efter størrelse, geografi eller branche. er afhængige af stabile internationale markeder, og politiske eller økonomiske konflikter kan påvirke visse regioner negativt og derved reducere selskabets indtægter. Specielt emerging markets kan være udsatte for risici, og MSCI’s eksponering i disse markeder kan medføre udsving i omsætningen.
Konklusion
MSCI Inc. har en solid position som førende leverandør af indeksEt indeks er en samling af aktier i grupper efter et bestemt tema. Det kan fx være efter størrelse, geografi eller branche., analytics og ESG-data til institutionelle investorer. Med en skalerbar, teknologidrevet forretningsmodel og gentagne indtægtsstrømme har selskabet gode forudsætninger for vækst, især hvis trenden med passiv investering og ESG fortsætter. På den anden side er MSCI afhængig af markedsudvikling og står over for stigende konkurrence, og selskabets høje værdiansættelse gør aktien følsom over for volatilitet.
MSCI kan være en god investering for investorer, der tror på den fortsatte vækst i passiv investering og ESG-sektoren, men det er vigtigt at være opmærksom på risikoen ved markedsafhængighed og potentiel konkurrence i sektoren.