Hvad sker der, når en 180 år gammel have med rutsjebaner og blomsterbed er pakket ind i et børsnoteret selskab? Det er præcis spørgsmålet, man stiller sig selv, når man kigger på Tivoli aktien under tickeren TIV på Nasdaq Copenhagen. Tivoli A/S er et selskab med unik charme, men også med en forretningsmodel, der kræver, at man som investor forstår dens særlige vilkår: sæsonudsving, illikviditet og en dominerende storaktionær.
Rekordresultater på stribe
De seneste år har Tivoli leveret stigende omsætning og overskud. Årsrapporten for 2024 viste en nettoomsætning på 1.320,9 mio. kr. — en stigning på 9 % fra 2023’s 1.213,8 mio. kr. Resultatet før skat landede på 155,4 mio. kr., en fremgang på hele 40 % sammenlignet med året før. EBITDA steg tilsvarende 19 % til 271,2 mio. kr. Det var Tivolis bedste driftsresultat i selskabets historie. Besøgstallet rundede 4,25 millioner gæster i 2024.
2025 skulle ifølge de oprindelige forventninger blive et svagere år end 2024, primært grundet færre åbningsdage i sommersæsonen. Men Tivoli overraskede endnu en gang: Selskabet opjusterede forventningerne i oktober 2025 efter en stærk Halloween-sæson og en god sensommer. Det endelige 2025-årsresultat, godkendt af bestyrelsen den 23. marts 2026, viser en omsætning på 1.344,7 mio. kr. og et resultat før skat på 156,3 mio. kr. — en kneben men reel rekord ifølge Turisme24. Gæstetallet steg tilmed én procent til 4,30 millioner, trods færre åbningsdage.
Det er bemærkelsesværdigt, at Tivoli har formået at øge omsætning pr. gæst markant over tid. Forretningen balancerer i dag ved et lavere gæstetal end i de historiske toppår — og alligevel leverer selskabet rekordoverskud. Det vidner om en stærkere prisstrategi og bredere forretning, hvor Nimb Hotel, restauranter, lejemål og kulturtilbud bidrager til det samlede billede.
Ejerskab, likviditet og aktionærkortet
Tivoli er ikke en hvilken som helst aktie. Chr. Augustinus Fabrikker ejer 57 % af Tivoli, mens de resterende ca. 43 % er fordelt på omkring 22.000 aktionærer. Det betyder to ting for en investor: For det første har Augustinus Fabrikker reelt bestemmende indflydelse over selskabets strategi og kapitalallokering. For det andet er den frie float — den andel der reelt handles på børsen — begrænset, hvilket giver aktien lav likviditet. Det kan gøre det vanskeligt at handle større poster uden at påvirke kursen mærkbart.
En klassisk grund til at købe Tivoli aktier er aktionærkortet: ved ejerskab af minimum 100 aktier modtager man et personligt Tivoli-sæsonkort. Det skaber en interessant efterspørgselseffekt i foråret, hvor mange private investorer køber sig ind for at sikre kortet. Det er dog et beskedent incitament i forhold til de reelle finansielle drivkræfter og bør ikke stå alene som investeringscase.
Nøgletal og prissætning
Ifølge TradeDesk handles Tivoli aktien til et P/E-tal på 36,1, et P/S-tal på 2,7 og et P/B-tal på 3,1. AktiekursenAktiekursen er et andet ord for prisen på en enkelt aktie i en given, børsnoteret virksomhed. More ligger i skrivende stund omkring 624 kr. Udbytteprocenten er 0,87 %, og det seneste udbytteUdbytte er den del af overskuddet, som en virksomhed udbetaler til deres aktionærer. More var 5,40 kr. pr. aktie med x-dato 25. april 2025. Payout ratio er på 115,6 %, hvilket betyder, at selskabet udbetaler mere i udbytteUdbytte er den del af overskuddet, som en virksomhed udbetaler til deres aktionærer. More end det tjener netto — finansieret af afskrivninger og kapitalstruktur.
P/E-tallet på over 36 er højt for et selskab i oplevelsesindustrien, og det afspejler, at markedet enten prissætter en fortsat væksthistorie eller tillægger Tivoli en særlig brandpræmie. Aktiens lave standardafvigelse på 15,5 % og begrænsede korrelation med brede markedsindeks giver dog en form for porteføljediversificering, som visse investorer sætter pris på.
Risici der kræver opmærksomhed
Tivolis forretning er sæsonbetonet med størst aktivitet i foråret, sommeren, ved Halloween og i julesæsonen. Et enkelt vejrmæssigt dårligt kvartal kan flytte årsresultatet mærkbart — og det er et forhold, ledelsen selv understreger. Regnskabstal for Q1 er typisk negative, da parken holder lukket størstedelen af januar og februar. Det er et mønster, der gentager sig hvert år, og som man som investor skal holde for øje, inden man fortolker kvartalstallene.
Makroøkonomisk er Tivoli eksponeret mod forbrugertillid. Faldende disponibel indkomst hos kernemålgruppen — danskere i alle aldersgrupper samt turister primært fra USA, Sverige, Tyskland og Norge — vil slå igennem på besøgstallet. Tivolis to største udenlandske markeder er USA og Sverige, og begge gik frem i 2025. En ændring i turismestrømmene fra disse markeder vil hurtigt mærkes i regnskabet.
Selskabet er aktuelt midt i en stor strategisk investering i Havens indhold og udvikling af nye forlystelsesområder. Det belaster cashflow på kort sigt, men er en nødvendighed for at fastholde et relevant og attraktivt produkt. Investorer bør følge, hvordan disse investeringer udvikler sig, og hvornår de begynder at bidrage til omsætningen.
Overvejer man at placere Tivoli-aktier på sin aktiesparekonto, er det værd at bemærke, at den begrænsede daglige handelsvolumen kan give udfordringer ved større positioner. Vil man læse mere om grundlæggende begreber inden aktieinvestering, er Aktieleksikon et godt udgangspunkt.
Samlet billede
Tivoli A/S er et selskab med et stærkt brand, stigende omsætning og rekorddriftsresultater to år i træk. Selskabet er dog prisfastsat til en præmie, der forudsætter fortsat vækst og en upåklageligt afviklet sæson. Den lave likviditet, det dominerende ejerskab og den sæsonbetingede forretningsmodel gør Tivoli til en aktie, der adskiller sig markant fra brede markedsindeks — hverken bedre eller dårligere, men tydeligt anderledes. Det er en aktie, der kræver, at man kender sine præmisser.
FAQ
Hvad er Tivoli aktiens ticker og børs?
Tivoli A/S handles under tickeren TIV på Nasdaq Copenhagen (Københavns Fondsbørs).
Hvem ejer flest aktier i Tivoli?
Chr. Augustinus Fabrikker ejer 57 % af Tivoli A/S og er dermed klart dominerende storaktionær. De resterende ca. 43 % er fordelt på ca. 22.000 aktionærer.
Udbetaler Tivoli udbytte?
Ja. Det seneste udbytteUdbytte er den del af overskuddet, som en virksomhed udbetaler til deres aktionærer. More var 5,40 kr. pr. aktie, svarende til en udbytteprocent på ca. 0,87 % ved en kurs på 624 kr. Generalforsamlingen i 2025 besluttede at udbetale 25 % af resultatet efter skat som udbytteUdbytte er den del af overskuddet, som en virksomhed udbetaler til deres aktionærer. More.
Hvad er P/E-tallet for Tivoli aktien?
P/E-tallet er ifølge TradeDesk aktuelt 36,1, hvilket er relativt højt og afspejler en markedspræmie på selskabets brand og vækstforventninger.
Hvad er risikoen ved Tivoli aktien?
De primære risici er sæsonudsving, vejr, forbrugertillid, lav likviditet og et koncentreret ejerskab. Derudover er selskabet midt i store strategiske investeringer, som belaster det kortsigtede cashflow.Udgivet: 06/05/2026 – Senest opdateret: 06/05/2026
VIGTIG LÆSNING: ANSVARSFRASKRIVELSE/DISCLAIMER
Det er vigtigt, at du læser vores ansvarsfraskrivelse (disclaimer), som du finder i footeren eller via dette link. ALT indhold på aktietip.dk skal læses som inspiration og ikke som anbefalinger. Hvis skribenten selv er investeret i nogle af de nævnte investeringsprodukter i et indlæg, vil det fremgå af teksten i indlægget. Aktietip.dk og/eller skribenter af indlæg på aktietip.dk kan ikke drages til ansvar for dine investeringsbeslutninger. Det er derfor vigtigt, at du foretager dine egne, grundige analyser, inden du vælger at investere, eller at du søger professionel rådgivning. Aktietip.dk er slet ikke i en position, hvor vi kan rådgive dig om investering, eftersom vi hverken har rådgiverlicens eller kender til din investeringsstrategi.
