Rekord i toplinjen, pres i bundlinjen
Rockwool A/S leverede i 2. kvartal 2026 en omsætning på præcis 1.000 mio. euro — et rekordniveau for et enkelt kvartal og en vækst på 10 procent i lokal valuta sammenlignet med samme periode året før. Tallene er offentliggjort i Rockwools halvårsrapport for 2026 (selskabsmeddelelse nr. 22, 19. august 2026). Bemærk at alle beløb i Rockwools regnskab er i euro — ikke i danske kroner, selvom B-aktien (ROCK-B) handles i kroner på Nasdaq Copenhagen.
Modsætningen er værd at holde fast i: omsætningsrekord på den ene side, faldende driftsmargin på den anden. Driftsresultatet (EBIT) steg ganske vist 3 procent til 129 mio. euro i kvartalet, men driftsmarginen faldt med 0,9 procentpoint til 12,9 procent. For 1. halvår samlet lander EBIT på 249 mio. euro med en margin på 13,1 procent — et fald på 1,5 procentpoint. Selskabet peger selv på stigende energi- og transportomkostninger i 2. kvartal som den primære forklaring på det umiddelbart paradoksale billede.
Driftsresultatet før af- og nedskrivninger (EBITDA) for 1. halvår endte på 395 mio. euro, svarende til en margin på 20,7 procent. I 2. kvartal alene var EBITDA 208 mio. euro med en margin på 20,8 procent.
Hvad drev væksten i Rockwool aktie-casen?
Væksten i 2. kvartal kom ikke fra højere priser, men fra større mængder. Rockwool vandt markedsandele på flade tage — et segment, hvor konkurrencen fra alternative isoleringsmaterialer historisk har været hård. Ifølge selskabets egen meddelelse er prisforskellen til konkurrerende materialer blevet mindre, hvilket har gjort stenulden relativt mere attraktiv. Geografisk gik salget særligt godt i Syd- og Østeuropa, Asien og USA.
En detalje, der er vigtig at have med, når man sammenligner tallene år-til-år: Rockwools forretning i Rusland blev afkonsolideret pr. 13. januar 2026, . Sammenligningsgrundlaget for 2025 er omarbejdet, så Rusland er holdt ude. Uden den korrektion ville man sammenligne urelaterede størrelser — et forbehold enhver investor i Rockwool aktie bør tage med i vurderingen af væksttalene.
Nøgletal fra halvårsrapporten 2026
| NøgletalNøgletal er økonomiske tal, som beskriver en virksomheds økonomiske situation. More | 2. kvartal 2026 | 1. halvår 2026 |
|---|---|---|
| Omsætning (mio. euro) | 1.000 (rekord, +10 % i lokal valuta) | 1.906 (+6 % i lokal valuta, +5 % i rapporterede tal) |
| EBIT (mio. euro) | 129 (+3 %) | 249 |
| EBIT-margin | 12,9 % (−0,9 ppt. år-til-år) | 13,1 % (−1,5 ppt. år-til-år) |
| EBITDA (mio. euro) | 208 | 395 |
| EBITDA-margin | 20,8 % | 20,7 % |
| Investeringer ekskl. opkøb (mio. euro) | — | 353 (+182 mio. euro ift. samme periode 2025) |
Kilde: Rockwool Investor Relations, selskabsmeddelelse nr. 22, 19. august 2026. Alle tal i euro.
Opjustering og 750 millioner i investeringer
Samme dag som halvårsrapporten offentliggjorde Rockwool en separat opjustering (selskabsmeddelelse nr. 21). Forventningen til omsætningsvæksten for hele 2026 hæves til 5-7 procent i lokal valuta mod tidligere 3-6 procent. Forventningen til driftsmarginen fastholdes derimod på 13-14 procent — altså ingen forbedring i marginguiden trods rekordomsætningen.
Det andet store punkt i opjusteringen er investeringsniveauet, som løftes til omkring 750 mio. euro eksklusiv opkøb — mod tidligere omkring 700 mio. euro. Selskabet forklarer stigningen med timingen af nedbetalinger på store leverancekontrakter, der færdiggøres i 2026. Selskabet oplyser ikke i meddelelsen, hvilke enkeltprojekter der tegner sig for den største del af beløbet.
Tre forhold nævner selskabet selv som dæmpere for marginen i den resterende del af 2026: begrænsninger i forsyningen i Nordamerika, forhøjede vedligeholdelsesomkostninger og et mindre gunstigt produkt- og landemiks. Prisforhøjelser vil ganske vist støtte marginen, men effekten modvirkes delvist af disse tre faktorer.
ScanArc-opkøbet: vejen mod fossilfri smeltning
I juni 2026 erhvervede Rockwool den resterende andel af det svenske selskab ScanArc Plasma Technologies, så ejerskabet nu er 100 procent. Rockwool havde tidligere en minoritetsandel i ScanArc som led i et flerårig samarbejde. Teknologien er central for selskabets plan om at elektrificere den stenuldproduktion, der kræver temperaturer op til 1.500 grader celsius — en af de tungeste processer at afkarbonisere i tung industri. Løsningen er designet til at opgradere eksisterende produktionslinjer uden at udskifte hele smelteovnen, hvilket reducerer omkostningerne ved konverteringen. Rockwool og ScanArc har ikke offentliggjort transaktionsprisen.
Adm. direktør Jes Munk Hansen udtalte i forbindelse med opkøbet: “Vi har en ambition om at afkarbonisere vores eksisterende fabrikker og gå over til ikke-fossile energikilder. Dette opkøb og vores flerårige samarbejde med ScanArc vil hjælpe os med at skalere effektivt.”
Sådan ser vi Rockwool aktie-casen
Toplinjen imponerer — et rekordkvartal på 1.000 mio. euro er ikke hverdagskost, og markedsandelsgevinsterne på flade tage tyder på, at Rockwool konkurrerer effektivt også i det segment, der historisk har givet glasuld og EPS-skum fordelen. Det, der giver anledning til at standse op, er kombinationen af fastholdt marginguide og tre eksplicitte marginbremser for resten af 2026. Selskabet lover ikke bedre marginer — det lover bare ikke, at de falder yderligere.
Det afgørende for casen på mellemlangt sigt er, om det enorme investeringsprogram på 750 mio. euro begynder at omsætte sig i højere kapacitetsudnyttelse og bedre produktmiks, særligt i Nordamerika, hvor forsyningsbegrænsningerne i øjeblikket holder toppen af marginen nede. ScanArc-opkøbet er et langsigtet træk — afkastet på de elektriske konverteringer vil tidligst slå igennem om flere år, men det tegner konturerne af, hvordan Rockwool vil se ud om ti år. Det er den type investeringscyklus, der kræver tålmodighed frem for kvartalsvis optimisme.
FAQ
Hvad slog rekord i Rockwools 2. kvartal 2026?
Omsætningen nåede 1.000 mio. euro — det højeste i selskabets historie for et enkelt kvartal. Væksten på 10 procent i lokal valuta kom primært fra større salgsmængder, ikke fra prisstigninger.
Hvorfor faldt Rockwools driftsmargin, selv om omsætningen steg?
Selskabet peger på stigende energi- og transportomkostninger i 2. kvartal samt et mindre gunstigt produkt- og landemiks og forhøjede vedligeholdelsesomkostninger. EBIT-marginen faldt til 12,9 procent i kvartalet og 13,1 procent for 1. halvår.
Hvad er B-aktien i Rockwool, og hvad er forskellen på A og B?
Rockwool A/S har to aktieklasser: ROCK A og ROCK B. B-aktien (ROCK-B på Nasdaq Copenhagen) er den, langt de fleste private investorer handler, da den indgår i C25-indekset. Aktien handles i danske kroner, men selskabets regnskab aflægges i euro.
Hvad er Rockwools forventninger til resten af 2026?
Selskabet forventer nu en omsætningsvækst på 5-7 procent i lokal valuta (opjusteret fra 3-6 procent) og en EBIT-margin på 13-14 procent, som er fastholdt uændret. Investeringsniveauet er løftet til omkring 750 mio. euro eksklusiv opkøb.
Hvad er Rockwools plan med ScanArc-opkøbet?
ScanArc’s plasmateknik er kernen i Rockwools strategi for at elektrificere sin stenuldsproduktion og erstatte kul og koks med elektricitet. Rockwool afslutter i 2026 den første fuldskala implementering af teknologien på fabrikken i Roermond i Nederlandene.
Udgivet: 23/10/2026 – Senest opdateret: 23/10/2026
VIGTIG LÆSNING: ANSVARSFRASKRIVELSE/DISCLAIMER
Det er vigtigt, at du læser vores ansvarsfraskrivelse (disclaimer), som du finder i footeren eller via dette link. ALT indhold på aktietip.dk skal læses som inspiration og ikke som anbefalinger. Hvis skribenten selv er investeret i nogle af de nævnte investeringsprodukter i et indlæg, vil det fremgå af teksten i indlægget. Aktietip.dk og/eller skribenter af indlæg på aktietip.dk kan ikke drages til ansvar for dine investeringsbeslutninger. Det er derfor vigtigt, at du foretager dine egne, grundige analyser, inden du vælger at investere, eller at du søger professionel rådgivning. Aktietip.dk er slet ikke i en position, hvor vi kan rådgive dig om investering, eftersom vi hverken har rådgiverlicens eller kender til din investeringsstrategi.
